包凡：中国生物制药企业存在弯道超车机会

医疗健康板块成为2017年投资界的热门“赛道”，近期港交所拟降低生物医药公司上市“门槛”规定，进一步助推这一热潮。“我认为中国目前在发展医疗健康产业方面，已经具备了天时、地利、人和等各方因素，起码在5-10年的周期内，会是一个长期发展向好的趋势。”华兴资本集团董事长兼CEO包凡在1月30日的华兴新年媒体沟通会上表示。

　　包凡告诉记者，港交所对于生物医药公司最终的上市的“门坎”划定的细则仍在讨论中。根据港交所新规，生物医药公司可以没有收入上市，生物医药公司的价值往往取决其产品研发和上市所处的阶段。此前，港交所和相关领域专业人士的讨论就曾经涉及生物医药公司的上市门槛是放在到达临床三期还是临床二期。包凡告诉财新记者，从市场角度看，放在临床二期才有明显的政策降低的意义，因为到达临床三期确定性已经很高，且价格也已经很高，二级市场的市值提升空间不大。在他看来，能不能上市和能不能进入“港股通”仍是不同的门槛。

　　整体而言，包凡看好医疗健康这个大赛道，包括宏观和微观层面上的多种原因。

　　从宏观角度看，在需求端，随着中国人口老龄化进程不断加快，居民收入增长，大家对健康投资的意识越来越强，人均健康医疗消费支出肯定会不断增长，政府在养老方面的投入也会继续增加。

　　在供给端，近几年生物医药行业取得了很多科学上的，以及重大技术上的创新突破，例如基因诊断、基因治疗、精准医疗等。“生物医药方面取得的创新成果，影响力不亚于信息技术领域，只是这个行业创业成果的商业化是一个比较漫长的过程。”包凡认为。

　　此外，从监管角度看，无论是国内的医保改革还是药监局推出的一系列新举措，都在对医疗健康行业的发展起着正面的推动作用，加速行业创新。“综合大环境的各个方面，我觉得肯定会有很好的机会。”包凡表示。

　　“从微观看，医疗健康板块的投资主要是两大块，一是产品，二是服务。”包凡称，“这两块都很有很大机会。但主要是的机会还是在制药这部分。”

　　他认为，在传统的化学制药方面，既有的行业格局基本上以国际巨头公司为主导，市场游戏规则由国际巨头制定，中国公司要做出成绩难度很大。但生物制药是一个全新领域，中国企业有弯道超车的机会。

　　“打个不恰当的比方，制药行业的情况有点类似汽车制造。在传统汽油车制造方面，中国很难赶超国际巨头，这里面的技术壁垒太高了，中国企业的沉淀也不够。但在电动车领域，因为造车理念完全不同，中国企业的确有弯道超车机会。”包凡比喻称。

　　包凡强调，生物医疗行业的发展还有很重要的一个特点是，其发展跟资本的关系密不可分。中国是全球最重要的风投市场之一，资本活跃度高。此外，2017年12月15日，港交所宣布拟修订创业板及主板上市规则，允许“无收入无利润”生物科技类公司在做出额外披露后和保障措施后可上市等，利好研发周期较长的医药企业赴港IPO。“总体来看，中国在医疗健康产业的发展上，目前天时、地利、人和因素都已齐备。”

　　华兴资本创立于2004年，拥有顾问业务、投资业务、国际业务和华菁证券四大业务板块，员工规模600余人。自2011年起，华兴开始涉足私募股权投资管理业务，目前在管基金规模超200亿人民币，包括人民币基金和美元基金。2017年经过调整之后，华兴资本投资业务目前包括三只基金：华兴新经济基金、华兴医疗产业基金以及筹备中的华兴夹层基金。