【并购观察】看金城医药如何靠并购打造产业链的？
金城医药，一家主要从事三、四代头孢类医药中间体、特色原料药、生物制药等为主业的科研、生产的企业，目前已发展成为了国内最大的头孢抗生素侧链中间体生产厂商和重要的生物制药生产基地。
反观金城医药的转型，从2007年引进复星等战略投资者，到2011年在创业板上市，金城医药的发展与资本市场有着密不可分的联系。
在企业的转型发展中，金城医药通过并购打造了具有自己特色的制药产业链。下面我们来看一下金城医药的定位、并购策略和操作。
目标明确，战略清晰
目标：金城特色产业链
2016年，金城医药以五年战略规划为指引，努力践行“大医药、大健康”产业定位，积极推动“实业+资本”双轮驱动，加快转型发展步伐，形成了涵盖医药中间体、特色原料药、生物制药、终端制剂、保健品、新材料等多元化领域的产业格局。
目前，产业链协同效应逐步显现，产业层次不断提升，终端市场把控能力进一步增强，具有金城特色的制药产业链全线贯通。事业部制得到进一步完善，医药化工、生物制药、药物制剂和终端抗生素“四大事业部”格局全面形成。
2017年上半年占比 10%以上的产品或服务营收情况
定位：“大医药、大健康”
医药化工产业方面，利用医药化工产业公司在精细化工领域深耕多年的经验和资源积累，围绕“一核四翼”战略定位，把握一个中心、四个基本方向，实现传统产业焕发新颜。一是，继续做大做强医药中间体、精细化学品这一核心业务，打造全球一流的精细化工产业集群；二是，围绕战略性上游品种，进行战略合作，构建良好、稳定的上游产业生态环境；三是，探索高起点进军下游特色原料药市场，充分释放全产业链优势；四是，全力做好石墨烯新材料产业发展，进一步拓展医药化工产业公司的发展空间；五是，利用积累的资源与技术优势，尝试拓展新环保领域，构建新增长点。
在生物产业创新与发展方面，围绕金城生物“一体两翼”产业定位，立足生物发酵技术平台，以“生物医药”为核心，以“保健品”和“动植物健康”为两翼，持续打造“大生物、大健康”概念。
并购策略
立足“大医药”，拓展“大健康”，通过“原料制剂一体化、治疗领域品牌化、国际国内联动化”三大战略发展路径，借助“内部管控模式升级、外部资本并购扩张”两大转型。
继续坚持“实业+资本”发展理念，依托集团现有产业基础，发挥金城方略投资职能“平台化”和“专业化”优势，整合全球战略性资源，实施“精准并购”。
在投资方向上，重点把握制药领域投资机会，如有协同互补特征的化学药物领域、微生物发酵及现代生物制药、特色中药领域等，同时密切关注大健康相关方向，如保健品、检测诊断、新型高端医疗器械、互联网医疗服务等领域。
投资并购效果明显
2014年7月10日，金城医药发布公告以5030万元收购上海天宸药业100%股权，标志着公司向下游大医药转型的开始。其后，公司专注资本运作，投资并购与战略合作成绩显著。
2016年，公司推动与ACS DOBFAR SPA的战略合作、组建制剂事业部、投资上海仟德股权合伙企业，拓宽了企业在医药、健康领域的投资渠道，提升了资本运作专业平台；特别是2016年12月29日公司正式收到证监会关于北京朗依重大并购重组项目的批复，实现了“金城特色制药产业链”的全线贯通。
同时，各控股子公司市场动作不断，完成了金拓为平台搭建、宁波丰众注资、金城石墨烯公司设立、汇海公司齐鲁股权交易中心挂牌等。
1、与国外同行业的著名药企合作
2016年6月23日，山东金城医药股份有限公司、全球头孢抗菌素领导者ACS DOBFAR SPA和利伟国际有限公司在上海共同签署“头孢类药物参比制剂研究及高品质头孢制剂产业化”战略合作协议。
根据协议框架，金城医药相应制剂公司(中山市金城道勃法制药有限公司等)将在ACSDOBFAR的指导下，用其生产的与原研制品质一致的头孢类原料药实现制剂地产化。
此外，各方还将定期开展“头孢类药物质量研讨会和技术交流会”，共同交流探讨参比制剂的研究、国际先进标准生产线建设、内控体系建设等话题，以不断提升制剂品质。
据悉，金城医药子公司中山市金城道勃法制药有限公司已完成广东省发展和改革委员会关于“头孢类参比制剂研究及高品质制剂产业化”项目的备案，新用地30亩、倾力打造与国际接轨(执行美国FDA标准)的高品质头孢制剂生产线，目前正在建设中。
2、投资股权合伙企业
2016年7月25日，金城医药发公告拟使用自有资金人民币5000万元，与达孜东方高圣秋实资产管理有限公司以及其他出资方签署《合伙协议》，拟共同发起设立上海仟德股权投资合伙企业（有限合伙），产业基金规模为4.2亿元。与东方高圣的合作，不断拓宽了企业在医药、健康领域的投资渠道，提升了资本运作专业平台。
3、完成朗依制药的收购
金城医药收购朗依制药被称为并购基金的经典案例。2015年5月15日，金城医药（300233）发布重组预案，公司拟以31.13元/股的价格发行6424.67万股，作价20亿向锦圣基金、达孜创投购买其合计持有的朗依制药100%股权，同时募集配套资金总额不超过3亿元。5月16日复牌后，金城医药股价连续11个涨停板。
后来，该方案经过几次修改，直到2016年12月29日，最终通过了监管层的审核。
锦圣基金最初是东方高圣和金城药业的大股东金城实业共同出资成立的并购基金，锦圣基金2015年1月接手朗依制药，2016年转手以18.8亿元卖给金城医药，锦圣基金完成了对朗依制药的“养成计划”，这个并购背后的操盘手是东方高圣。
对方业绩承诺是2015年、2016年、2017年和2018年的扣非净利润分别不低于15,600万元、7,100万元、18,720万元和22,464万元。如果业绩可以兑现，以金城医药目前80亿的市值，二级市场值得期待。值得一提的是，金城医药的股价一直表现并不理想。
金城医药月线走势
抛开二级市场的表现不论，公司的并购和投资对于完整产业链起到了关键作用。
公司通过对朗依制药的收购，形成了从医药中间体、原料药到终端制剂的完整产业链，打造了产销一体化的核心竞争优势。朗依制药的“朗依”、“唯田”、“洛雅”、“左通”等品牌也具有较强的市场影响力。
金城医药的主营业务包括两个板块，一是化学制药中间体、原料药的医药化工板块，二是以谷胱甘肽为主要品种的生物制药板块。2014年下半年，公司收购了上海天宸药业有限公司，拥有了独立终端制剂平台。此次公司收购朗依制药，意味着公司制剂板块真正成型，业务结构更加完善。
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