左揽慈铭、右抱爱康 俞熔借资本欲一统体检江湖
· 江苏三友(美年大健康)、平安、太平、华泰瑞联、红杉和凯辉等共同组成买方团
· 该要约提供每份美国存托股份(ADS)22美元或每份普通股44美元的价格，全现金收购，约为爱康国宾8月28日未受影响的收盘价之36.9%的溢价和8月31日爱康国宾收到的内部买方团要约收购价之23.6%的溢价
· 如交易成功，且后续双方能实现强强联合，中国预防性健康体检行业将产生巨大的协同效应
11月29日，江苏三友集团股份有限公司（深交所代码：002044，“江苏三友”即“美年大健康”）宣布参与买方团联合向iKang Healthcare Group, Inc.（爱康健康医疗集团股份有限公司）（NASDAQ：KANG，“爱康国宾”）董事会及其特别委员会发出无约束力的私有化初步要约。
该买方团成员包括美年大健康、深圳市平安德成投资有限公司（“平安”）、太平国发（苏州）资本管理有限公司（“太平”）、华泰瑞联基金管理有限公司（“华泰瑞联”）、北京红杉坤德投资管理中心（有限合伙）（“红杉”）和凯辉私募股权投资基金（“凯辉”）等公司。但从爱康国宾的回应来看，能否完成交易存在诸多变数。
“三国鼎立”合一？爱康不从
买方团的要约价格体现了极具吸引力的溢价。基于已提交的初步要约，买方团将以现金对价形式按照每份美国存托股份22美元或每份普通股44美元的价格收购爱康国宾全部发行在外的普通股和美国存托股份。该报价体现了爱康国宾2015年8月28日（即爱康国宾收到其内部买方团提出的私有化要约前最后一个交易日）未受影响之收盘价的36.9%的溢价，并且该报价还体现了相较此前爱康国宾收到的内部买方团要约收购价之23.6%的溢价。
美年大健康于2014年11月底，以36亿元的价格收购了慈铭体检100%股份。2015 年8 月，美年大健康通过借壳江苏三友完成A 股上市，是中国预防性健康体检行业规模最大的服务提供商之一。在中国，美年大健康服务范围涉及50多座核心城市，拥有100 余家自营体检中心，2014 年服务人次近600 万。
爱康国宾于2014年在美国纳斯达克上市，是中国领先的提供体检和就医服务的健康管理机构，是由爱康网和国宾健检组建成立的联合服务机构。
买方团一致认为，在快速发展的中国预防性健康体检行业，美年大健康和爱康国宾均是行业领军企业，如果此次交易成功，且后续二者如能强强联合、优势互补，将为处于分散化状态的中国健康管理市场打造一个行业领袖，非常有利于优化行业布局，推动行业规范、有序和健康地发展，为顾客带来更多便利，同时为双方股东创造更多的价值。
美年大健康不止一次对外暗示过扩张的意愿。公司董事长俞熔此前在接受21世纪经济报道专访时表示，体检如同所有服务业一样，都有优胜劣汰、逐步寡头的趋势。 “三家巨头合并不是不可能。某一家若是掉队了，三家变成两家的可能还是有的。”
不过在晚间，爱康对此作出了回应，爱康集团董事长兼CEO张黎刚发表了致爱康人、爱康的客户和合作伙伴的公开信，明确表示，将会战斗到底，反对任何具有恶意和挑衅的竞争。“我想向大家明确的是，我和方源资本完成私有化的决心不会有任何变化，我不会将我拥有或控制的股票出售给任何第三方。作为爱康的创始人，我将与爱康共命运、共进退，我本人不会支持任何其他竞争性交易。”
真正的竞争对手是公立医院
如今，美年大健康选择借助资本之力进一步揽入竞争对手来扩张，是被体检行业千亿市场诱惑所驱动，更是健康体检公司与公立医院悬殊的市场份额决定的。
据悉，现在全国公立医院有数千家，每个县级都有数家公立医院，这些国企垄断着基层的体检市场，而如今像美年大健康这样的企业把门店开到了二三线城市，无疑与这些公立医院展开了正面竞争。公立医院在于牌子老，但服务未能满足市场需求，而民营体检机构优势在于优质优雅的环境，优化的流程、更好的质量和服务。
美年大健康、慈铭体检、爱康国宾，尽管健康体检行业的这三家巨头声名远扬，但实际上，这些机构的主要竞争对手是公立医院。俞熔曾接受媒体采访时就表示，“现在我们几家大的体检健康公司全部的份额加在一起也不过占整个市场的百分之十几，这是个千亿规模的巨大市场，中国内地尚在培育期，未来前景一片光明。”
但张黎刚在公开信中表示，该财团明知该收购得不到我本人以及爱康管理团队的支持，却准备在爱康私有化进程的关键时刻发出竞争要约，我相信这无疑是敌意的，也是恶意的。目前，爱康与美年大健康的竞争日趋激烈，这个收购要约可能意图对爱康的员工、客户和合作伙伴造成心理干扰并获得不当的竞争优势。我相信大家能很清楚的看到这一企图，我和爱康的团队会竭尽全力保护爱康不受到侵害。爱康欢迎竞争，但反对任何恶意的竞争，反对一切试图影响爱康发展、扰乱市场秩序的不正当竞争。
实际上，此项提议要约尚有待双方协商、获得相关监管机构的批准，并满足其它惯常条件。从爱康国宾的回应来看，能否完成交易存在诸多变数。