从消费升级角度来看医药市场发展

2017年08月22日 17:00 鼎臣医药

过去十年中国医药（600056）市场的发展基本上依赖于医保扩容。比如肿瘤和心脑血管类疾病，十年前肿瘤和心脑血管的发病率和目前发病率有差别，但不是第一要素。之所以近十年肿瘤用药和心脑血管用药发展这么快，无非是之前治疗不起，只能等上帝宣判结果，而最近十年大量的医保投入和居民收入的增加，使得“因病致贫”已经大量减少，肿瘤从治疗角度与心脑血管从早期预防与治疗角度已经有很大改观，未来将继续价(用药结构)量(基层市场)齐升。

在目前，我觉得有几个细分领域一定要重视，就诊量非常小，相关药品利润非常高，未来随着消费能力的进一步提升，不一定需要医保也会爆发。类风湿、生长激素和肿瘤早期诊断等就是属于此类。比如类风湿，在我国发病人群每年在500万以上，属于不死的癌症，有经济能力的就用药提高生活质量，无经济能力的适时用点止痛药一类的也没问题，只不过严重的会导致关节等变形，逐渐丧失劳动能力。在发达国家治疗概率非常高，比如全球排名的第一的用药修美乐就是治疗类风湿，而在国内治疗率也就在10%，所以我们认为未来五到十年这个领域将成长出绝地大牛股，三生国健的益赛普和东诚云克的云克注射液都具有这样的基因。同样，生长激素也是消费升级的大风口，二胎、有经济能力的家庭消费会大幅增加，今年是生长激素爆发的元年，未来三年行业增长复合30%可期。肿瘤的早期诊断，具有临床医学意义的，PET-CT在欧美日已经纳入医保，国内刚刚起步，自费，单次检查费用7000元，药品18F-FDG平均2000元，只有东诚安迪科和原子高科等销售，这个领域空间数十亿元。所以，综上从长期角度来看，长春高新（000661）、东诚药业（002675）和三生制药等有很大机会，无论多贵，至少应该标配，享受行业的成长。

除此之外，从中期角度继续推荐消费品类(广誉远（600771）、华润三九（000999）等)、商业模式和服务类(上海医药（601607）、迪安诊断（300244）、爱尔眼科（300015）等)、医药工业一致性评价和优先审评等(现代制药（600420）、普利制药（300630）和上海医药等)，其他处方药公司如恩华药业（002262）、济川药业（600566）、康缘药业（600557）和华润双鹤（600062）等，短期重点关注基蛋生物（603387）等。