最严“限抗令”显威力 华润双鹤营收净利连续两年双降

2011年初提出抗生素分级管理，2012年8月正式施行，被称为史上最严“限抗令”究竟有多严？国内抗生素大佬最近提交的“成绩单”或许能说明一些问题。

近日，医药类上市公司纷纷发布2015年年报，大输液类上市公司业绩出现集体下滑。其中，华润双鹤的营收和净利润均出现下滑，这也是公司连续两年营收净利双降。华润双鹤方表示，受输液限用、辅助用药目录限用等影响，公司输液业务收入同比下滑11.12%。此外，华仁药业的净利润也下滑了59.15%。尽管济民制药、丰原药业尚未公布年报，但以2015半年报为参考，其净利分别下滑22.31%和0.51%。

笔者了解到，去年以来，浙江、江苏等地发文要求逐步停止门诊输液，这无疑对大输液板块形成冲击波。分析人士认为，如何解决抗生素滥用问题一直是多地医改的一大重点，而随着限用抗生素的声音日益强烈，抗生素产业空间可能还会受到影响。

行业利润集体下滑

眼下正值年报披露季，医药板块业绩一片飘红，但也有例外。记者查询华润双鹤2015年报发现，其在报告期内共实现营业收入51.38亿元、净利润6.61亿元，分别比上年同期下滑了0.29%和10.26%。这也是该公司连续两年出现营收和净利润双降。

无独有偶，华仁药业2015年报显示，报告期内公司实现营业收入11.06亿元，同比增长20.63%；归属于上市公司股东净利润2293.65万元，同比下滑59.15%。科伦药业2015年报显示，报告期内公司实现营业收入77.63亿元、净利润6.45亿元，分别比上年同期下滑3.24%和35.60%。

上述三家药企均属于大输液板块。以华仁药业为例，其目前拥有基础性输液、治疗性输液、营养性输液、腹膜透析液等66个品种135个规格的产品。

此外，A股另外两家尚未公布年报的大输液概念药企济民制药和丰原药业的业绩也不够漂亮。据已发布的2015半年报，济民制药的营收和净利，分别同比下滑8.6%和22.31%，其大输液行业的营收比上年同期下降了12.84%；丰原药业的营收和净利也同比下滑了7.89%和0.51%。

引人关注的是，大输液类药企业绩集体下滑究竟与输液类产品的市场情况有没有关系？笔者查询上述几家公司年报发现，两者之间存在一定关联。

华润双鹤的2015年报显示，公司输液业务收入同比下滑11.12%，其主要产品塑瓶、软袋的销量，分别同比下降14.80%和16.29%；科伦药业2015年输液产品销售收入也同比下滑了4.24%；华仁药业输液产品的销量和销售收入虽然同比略升了1.1%和6.7%，但其主营大容量注射剂生产和销售的子公司湖北华仁同济药业公司则亏损了191.37万元。

大输液市场或继续收窄

“大输液的毛利率曾一度低于矿泉水，竞争也很激烈，但净利出现集体下滑并不是偶然现象。”医药行业分析师甘翔认为，这可能与史上最严“限抗令”有关系。

公开资料显示，早在2011年，原卫生部便开展“抗菌药物应用专项治理行动”，此后每年卫计委都会发布相关“限抗”要求。

去年，江苏省也要求自2016年7月1日起，江苏全省二级以上医院（除儿童医院）全面停止门诊患者静脉注射抗菌药物；今年1月22日，浙江省也要求对抗菌药物临床应用实行分级管理，同时逐步停止门诊患者静脉输注抗菌药物，除儿童医院和儿科外，三级医院率先全面停止。此外，北京、安徽等地均已出台加强抗菌药物临床应用的文件。

一不愿具名的业内人士认为，尽管国家出台“限抗令”政策已久，但真正发酵是在去年，“就好像一夜之间抗生素、门诊输液便成了一个禁忌。”

除了政府明令禁止门诊输液外，笔者还发现，以往头疼脑热就输液的时代已一去不复返，限用抗生素已成不少医院的常态。“越来越多的医院在操作中改变输液治疗的方式，估计未来会有更多地方出台类似规定。”上述业内人士认为，“限抗令”应该还会更严。

华润双鹤也坦言，输液业务去年收入下降的主要原因在于输液限用。其年报显示，非输液产品的毛利率为66.73%，而输液类产品的毛利率为35.13%，仅是前者的一半。

现在随着更多的医院禁止门诊输液，未来大输液的市场空间将进一步收窄，对行业内的公司将形成严峻挑战。